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          螺纹钢咋就成了“螺纹金”?

          一时间,诸如“螺纹为啥那么硬?螺纹走独立行情的一个原因,是多头主力看不懂英文,所以不受海外市场影响……”的段子频繁现身。


          在刚刚过去的一周,螺纹钢无疑是资本市场瞩目的主角。


          得益于资本市场市场暴跌期间的强势表现,螺纹钢成为了仅有的避险资产,并被业内戏称为“螺纹金”。


          根据21世纪经济报道记者了解,上一次螺纹钢被市场如此关注还要追溯到2016年上半年,彼时刚刚见底不久后的钢材价格趁着供给侧改革的东风,开始了为期三年的强势反弹。不过,随着2018年1.5亿吨去产能任务的提前完成,整个行业从2019年便已经开始陷入平淡。


          直至疫情爆发,连黄金都不避险了,螺纹钢却始终岿然不动,节后至3月18日仍然处于上涨状态。


          价格坚挺的另一面,却是高居不下的粗钢日产数据,连续创下历史新高的社会库存,以及上市钢企“销量受影响不只我们一家”的无奈感叹。


          “螺纹金”,究竟怎么了?


          交易员的困惑


          作为宏观经济在微观层面的倒影,螺纹钢的强势已经在资本市场引起了道道涟漪。


          近期天风证券经济学家刘煜辉便在朋友圈评论称,“如果‘罗文金’不金了,对A股至少不是个坏事?!?/span>


          而对于交易一线的人士而言,更是认为螺纹钢的价格有所失真。


          先看一组数据,2月3日开盘至3月18日,以结算价计,螺纹钢主力2005合约上涨1.28%,同期原油主力2005合约下跌46.76%,传统避险产品黄金、白银期货主力合约期内下跌2.54%、28.92%。


          当日,螺纹钢远月的2011、2012合约累计涨幅更是达到4.23%、4.29%。风险资产、避险资产遭遇抛售背景下,螺纹钢却逆市成为了避风港。

          苏雨(化名)是华东一家资管公司的总经理,2019年12月中旬其团队曾经对美股发出预警,“我们对国外的跟踪和判断,比较准确,事前做到了预判、事中做到了坚定持有美股的空头,基本上从美股的高点一路空下来,公司发行的产品中由此实现了折合年化106.67%的收益率?!?/span>


          而在他构建的产品组合中,除了“做多A股、做空美股”的股票策略外,还进行了大宗商品的配置,与债券、利率和贵金属等互相配合。


          而近期螺纹钢的异常表现,却让他倍感不解。


          “债券在告诉你,经济状况很差,极为担忧;螺纹在告诉你,以基建之名,经济很好。如果你相信现在世界的经济是处于太平盛世、动能强劲的环境之下,你可以放弃债券;如果现实,很惨烈,那么······谁对呢?”


          实际上,自2018年国内钢铁业去产能任务提前完成后,驱动钢价上涨的主要逻辑便已经消失,彼时业内普遍寄希望通过下游基建的放量,将驱动力向需求端转移。


          事实证明,2019年基建投资确有增长,但是全年下来增速不过3.8%,当期螺纹钢价格也是震荡下行。


          进入2020年,新冠疫情爆发,下游需求所受冲击更为严重?!暗鼻靶枨蠖说南禄羌瘸墒率?,这里面不仅仅是中国的经济增长率无法再抬升,整体杠杆率的空间有限,外围的环境在疫情的冲击下,动能开始失速,这又会反过来影响国内?!彼沼耆衔?。


          按照他的判断,自身及外围的经济都步入了下滑或者停摆的状态下,经济马上报复性反弹不太可能。


          按照他的判断,自身及外围的经济都步入了下滑或者停摆的状态下,经济马上报复性反弹不太可能。结果,3月19日,螺纹钢期货在早盘大跌逾4%后,当天收盘拉出了一条长长的下影线;3月20日,作为主力的2005合约又出现了小幅上涨……



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